España vuelve a situarse entre los mercados más dinámicos de Europa para la financiación inmobiliaria, en un contexto marcado por la elevada liquidez, la creciente competencia entre financiadores y un entorno que exige mayor selectividad. Así se desprende del European Lender Intentions Survey 2026 de CBRE, que analiza las perspectivas del mercado de deuda inmobiliaria en Europa.
En España, casi siete de cada diez financiadores prevén aumentar su actividad de originación en 2026. La liquidez continúa siendo abundante, pero el capital es cada vez más selectivo, con una clara diferenciación en función de la calidad del activo, la ubicación y la solidez del sponsor.
El mercado español se caracteriza por una intensa competencia entre banca nacional, internacional y financiadores alternativos, como aseguradoras y fondos de deuda, lo que está permitiendo mantener los costes en niveles competitivos. En este entorno, el acceso a financiación está cada vez más ligado a la capacidad de estructurar adecuadamente las operaciones, comparar fuentes de capital y diseñar soluciones adaptadas a cada plan de negocio.
Según Nacho Meylán, Head of Debt & Structured Finance en CBRE: “España se posiciona como uno de los mercados más atractivos de Europa para la financiación inmobiliaria, gracias a sus sólidos fundamentales y al elevado interés tanto de bancos como de financiadores alternativos. La liquidez es abundante, pero el capital es cada vez más exigente. La fortaleza de la financiación de desarrollo y el dinamismo de sectores como living, hoteles o industrial sitúan a España en una posición diferencial. En un mercado tan competitivo y fragmentado, estructurar adecuadamente la deuda y acceder a todo el espectro de financiadores será clave para maximizar oportunidades”.
Fortaleza en financiación promotora
Uno de los elementos diferenciales del mercado español es la fortaleza de la financiación de desarrollo: cerca del 80% de los financiadores activos en España están dispuestos a financiar proyectos promotores, muy por encima de la media europea (69%). Además, se observa un mayor apetito por asumir riesgo comercial en determinados proyectos.
No obstante, los costes de construcción se han consolidado como una de las principales preocupaciones para el sector, solo por detrás de la incertidumbre geopolítica y la evolución de los tipos de interés. Frente a la volatilidad, la gestión activa de la deuda —incluyendo el uso de coberturas, una correcta estructuración financiera y la comparativa de las fuentes de capital— resulta clave para mitigar riesgos.
Residencial, hoteles e industrial lideran el interés
El apetito financiador en España se concentra principalmente en residencial y el segmento industrial y logístico, considerados los más resilientes y con mayor visibilidad de flujos de caja, en línea con las preferencias de financiación a nivel europeo.
Sin embargo, el mercado español presenta dos rasgos diferenciales frente a Europa. Por un lado, el peso del sector hotelero, que se sitúa como segundo sector preferido para financiación, muy por encima de su posición en el conjunto europeo. Y en paralelo, la fortaleza del living en sentido amplio, incluyendo residencias de estudiantes y nuevas fórmulas como el flex living, especialmente en activos prime en Madrid y Barcelona.
Asimismo, se observa un claro rebote del interés por oficinas prime y retail, los sectores en los que más ha mejorado el sentimiento respecto al año anterior.
Banca y financiadores alternativos: dos soluciones complementarias
El análisis de CBRE refleja la convivencia en el mercado español de dos grandes vías de financiación. La banca, muy competitiva en precio, y los financiadores alternativos, que aportan mayor flexibilidad en términos de estructura y niveles de apalancamiento. La elección entre ambos depende del perfil de la operación y del plan de negocio del inversor.
Además, la sostenibilidad se consolida como un criterio clave de acceso a financiación: dos de cada tres financiadores no concederían préstamos a activos que no cumplan criterios ESG o no cuenten con un plan de mejora, alineando el mercado español con las tendencias europeas.
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