El valor en bolsa de las socimis se redujo el 1,4 % en 2022 hasta los 23.520 millones, según JLL

El valor bursátil conjunto de las 112 Sociedades Anónimas Cotizadas de Inversión Inmobiliaria españolas  se situó, a cierre de septiembre de 2022, en 23.520 millones de euros. Esta cifra representa una reducción del 1,4% respecto a 2021, año en el que las socimi cerraron con un valor agregado de 23.858 millones de euros. Además, desde finales de 2019, las socimi han reducido su capitalización en cerca de 1.360 millones de euros.

Estas son algunas de las conclusiones de un informe elaborado por JLL, en el que se destaca que “el empeoramiento de las perspectivas macroeconómicas -por el aumento de la inflación y las políticas restrictivas activadas por los bancos centrales- es la causa fundamental del descenso en el valor bursátil de estos vehículos.

Sin embargo, JLL destaca que la pérdida de valor en bolsa no se ve acompañada de un descenso del Valor Bruto de los Activos (GAV por sus siglas en inglés) gestionados por las socimis españolas. Así, entre 2020 y 2021 el GAV agregado de los 112 vehículos españoles ha crecido en cerca de mil millones, pasando de 53.118 millones de euros en 2020 a 54.074 a cierre de 2021.

Este incremento se debe a la incorporación de nuevos vehículos al mercado y no a la revalorización de las carteras gestionadas por las compañías analizadas. El estudio desvela que el volumen de adquisiciones netas en el año 2021 se quedó cerca de superar los niveles prepandemia, situándose en casi 900 millones de euros.

Silvia Damiano, Directora de Valoraciones de JLL España, ha explicado: “El mercado de las socimis se ha desarrollado de forma significativa en los últimos años, sin embargo, la desaceleración económica prevista plantea ciertos interrogantes. Entre ellos, las refinanciaciones en un entorno de subida de tipos de interés, la inflación y su impacto en rentas y cuentas de resultados; así como la heterogeneidad en el tamaño de los vehículos, que plantea la posibilidad de que, en aras de la eficiencia, se produzcan movimientos de consolidación en el sector”.

El informe de JLL destaca que el empeoramiento de las perspectivas macroeconómicas -por el aumento de la inflación y las políticas restrictivas activadas por los bancos centrales- es la causa fundamental del descenso en el valor bursátil de las socimis

Reducción del ebitda

En relación a los resultados financieros de las socimis, el informe pone de manifiesto que el ebitda de estas sociedades se viene resintiendo desde 2019 y afirma que “en total, el beneficio de explotación antes de descontar depreciación y amortización de estos vehículos de inversión pasó de 1.461 millones de euros en 2019 a 1.217 millones en 2021. Sin embargo, los ingresos totales percibidos por las compañías analizadas se han mantenido en niveles similares entre 2019 y 2021, a pesar del impacto de la pandemia”.

Sin embargo, se observan disparidades en función de los segmentos de cotización. Las socimi del mercado continuo han aumentado sus ingresos, pasando de 913 millones de euros en 2020 a 934 en 2021, impulsadas por su mayor escala, diversificación y poder de negociación con clientes e inquilinos.

La misma tendencia se observa en el caso de las socimis que cotizan en Euronext Access. Éstas aumentaron su facturación desde los 82 millones registrados en 2020 hasta los 315 del año 2021: un crecimiento cercano al 250% impulsado por el incremento del número compañías. Mientras, los vehículos cotizados en el segmento BME Growth redujeron su facturación en cerca de 187 millones de euros: de 1.006 millones de euros en 2020 a 819 millones en 2021.

Menos dividendos

La distribución de dividendos, uno de los factores que explica el desarrollo del mercado de socimis en la última década, se ha reducido desde los 1.221 millones de euros repartidos en 2019 a los 406 millones de 2021. De acuerdo con el informe, la disminución se debe a una menor generación de flujo libre de efectivo, un mayor nivel de inversión en 2021 y una tendencia a sanear el balance.

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