La evolución al alza de las valoraciones de los activos inmobiliarios en el primer semestre del año confirma la tendencia positiva iniciada en 2024, cuando se produjo un punto de inflexión después de las fuertes correcciones a la baja desde la segunda mitad de 2022 por la tendencia alcista de los tipos de interés. De enero a junio, el comportamiento ha sido positivo para la generalidad de las tipologías de activos analizadas. Así se desprende del informe Tendencias CBRE en Valoraciones Mid Year, elaborado por el área de Valuation & Advisory Services de la compañía, que analiza la valoración y previsión sobre el rango de dispersión del valor tanto de sectores patrimonialistas tradicionales, como de activos operacionales o alternativos.
“Las valoraciones que realizamos desde CBRE confirman el cambio de tendencia, con revalorizaciones para todos los productos. Destaca la evolución del mercado de oficinas, con una mínima corrección, existiendo una fuerte polarización entre el producto principal, con ajustes al alza de las valoraciones, y el secundario. A pesar del escenario de mercado incierto y volátil, estamos viendo interés en el mercado inmobiliario por parte de los inversores, los cuales apuntan a la falta de oportunidades desde el punto de vista de la oferta, con la consiguiente corrección de precios al alza”, señala Fernando Fuente, presidente de CBRE Valuation & Advisory Services (VAS) en España.
Las valoraciones de los activos de high street han tenido una tendencia ascendente en lo que va de año, llegando a revalorizarse de media un +4,59%. Se trata del producto que mayor avance ha registrado en sus valoraciones. A pesar de la limitada disponibilidad en los ejes principales, el atractivo del mercado se mantiene firme y las marcas continúan mostrando un gran interés por abrir nuevas tiendas en las mejores ubicaciones. En Madrid, la revalorización media es del +4,69% y en Barcelona llega al +4,50%. Desde el primer semestre de 2023, la evolución es positiva, acumulando una revalorización media del +3,49%.
Por el lado del Residencial en Rentabilidad (PRS), el análisis de CBRE muestra un comportamiento positivo de las valoraciones de los activos ubicados en Madrid en la primera mitad de 2025, con un avance medio del +4,38%. Desde el primer semestre de 2023, las valoraciones han crecido de media un +7,29% en la capital. El mercado residencial está marcado por un fuerte desajuste entre oferta y demanda, lo que agrava el problema del acceso a la vivienda, tanto en venta como alquiler.
La evolución del mercado del suelo residencial ha sido especialmente positiva desde el inicio de 2023. En Madrid y Barcelona las valoraciones han crecido de media desde entonces un +9%. En la zona del Arco Cantábrico, Levante y Costal del Sol el avance ha sido del +10,67%. Concretamente, en la primera mitad de 2025 las valoraciones crecen en las diferentes ubicaciones analizadas por CBRE: Madrid (+4%), Barcelona (+2%), Costa del Sol (+4%), Arco Cantábrico y Levante (+3%). Cabe destacar la evolución del suelo residencial en la Costa del Sol, con una ganancia en valor en los últimos 30 meses del 17% debido principalmente a la alta demanda sostenida por inversor de perfil extranjero para desarrollos tipo residencial de lujo o branded residences. Se espera que en los próximos meses se siga manteniendo una ligera tendencia alcista, especialmente en las principales capitales de provincia y zonas de costa, ocasionada principalmente por la acusada escasez de suelo finalista y por el incremento del precio de la vivienda de obra nueva.
Atendiendo a los sectores alternativos, los activos de residencias de estudiantes cierran la primera mitad de 2025 con un incremento de valor de un +3,1%. La revalorización llega al +7,8% desde el primer semestre de 2023. Las valoraciones del segmento de residencias de tercera edad crecen en estos seis meses un +0,9%. Los fundamentales de demanda soportan el crecimiento de ambos segmentos ante una oferta insuficiente y obsoleta para ambos productos.
Los activos del sector hotelero se revalorizan de media un +2,75% en la primera mitad de 2025. El segmento vacacional incrementa su valor un +3% y el urbano un +2,5%. El sector hotelero se ha caracterizado por su buen comportamiento desde la pandemia de la mano de los buenos fundamentales turísticos y crecimiento de los resultados operativos de la industria hotelera. Desde el primer semestre de 2023, el sector se ha revalorizado de media un +9,08%.
Por su parte, el sector logístico ha tenido un comportamiento positivo en el arranque de 2025 con una revalorización media del +2,31% incluyendo los mercados de Madrid, Barcelona, Valencia y Zaragoza, frente al ajuste a la baja de las valoraciones (-0,65%) vivido en la primera mitad de 2024. La segunda mitad de 2024 supuso un cambio de tendencia con una revalorización que llegó al +0.89%. Atendiendo al acumulado de los últimos 30 meses, las valoraciones de los activos logísticos en los principales mercados han caído un -1,72%.
En cuanto a los centros comerciales y parques de medianas, el incremento de las valoraciones llega al +1,2% en el primer semestre, después de corregir un -0,38% en el mismo periodo de 2024. Los centros comerciales regionales dominantes lideran los avances con un +1,75%. En el acumulado desde la primera mitad de 2023, las valoraciones de los activos de centros y parques comerciales han caído un -0,54%. Los indicadores de performance de los centros comerciales siguen avanzando. En los primeros tres meses de 2025, los centros comerciales han registrado un crecimiento sostenido en ventas y afluencias. Durante este periodo, las ventas han aumentado un 1,1% en comparación con el mismo periodo del año anterior, mientras que las afluencias han experimentado un incremento más significativo del 2,3%, según los datos del Retail Index de CBRE. El crecimiento en ventas es especialmente notable en los centros comerciales regionales dominantes, Retail Parks y aquellos que cuentan con un mayor componente de ocio en su oferta comercial.
Por su parte, el segmento de oficinas, con una evidente polarización, es el que más se vio afectado por la caída de las valoraciones desde 2022 y cerrará el primer semestre con un ajuste mínimo del -0,27%. La tendencia de los últimos semestres es de moderación de las correcciones después de los fuertes ajustes desde 2022. En la primera mitad del año, el segmento con mejor comportamiento es el prime, que se revaloriza de media en Madrid y Barcelona un +1,77%. En el extremo opuesto, el que más sufre es el secundario periférico, tanto en Madrid como en Barcelona, con una corrección del -2,57%. Comportamiento estable para el central secundario. La evolución desde el primer semestre de 2023 arroja una caída de las valoraciones del -12,07%, llegando al -19,95% en el caso del secundario periférico frente al -3,97% de las localizaciones prime.
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