La inversión inmobiliaria en residencial en alquiler en 2024 en España alcanzó los 3.000 millones de euros, según el último informe de Savills. El 50% de dicha inversión se destinó a proyectos residenciales en alquiler tradicional (multifamily), operativos o en fase de construcción, y la otra mitad a proyectos de vivienda flexible (flex–living y coliving).
De esta forma, los 1.500 millones de euros destinados a alquiler flexible suponen multiplicar por seis el volumen registrado en 2023, mostrando una clara rotación de la inversión hacia este tipo de formatos que en los tres años anteriores habían representado el 10% del volumen total frente al 90% acaparado por el modelo multifamily. Según destaca el informe de Savills, este giro se debe por una parte a la dificultad para iniciar proyectos destinados al alquiler tradicional desde su fase inicial (Build to Rent) y por otra, a la existencia de una creciente demanda de alquiler flexible insatisfecha.
“El interés inversor por el desarrollo de proyectos BTR en España sigue siendo muy elevado, sin embargo, los proyectos en curso se han visto reducidos porque, con la subida de tipos, promover residencial para el alquiler es menos atractivo que promover residencial en venta. En este escenario, los modelos flexibles se abren paso para dar respuesta a una demanda que busca soluciones de alojamiento asequible en las ciudades de mayor crecimiento, así como a los inversores, que pueden alcanzar sus objetivos de retorno y capturar los crecimientos de renta”, explica Susana Rodríguez, CCO y directora ejecutiva de Living en Savills.
En cuanto a niveles de ocupación, los proyectos multifamily, es decir, los destinados al alquiler tradicional de vivienda, están consiguiendo niveles de ocupación cercanos al 95% en un plazo inferior a 16 meses, según el informe. En el caso de los coliving, la mayor parte de la oferta registra una ocupación del 100%, con lista de espera para ocupar las plazas que se van liberando. Por su parte, los proyectos flex-living operativos están superando ampliamente las expectativas de ocupación previstas en los planes de negocio.
Hasta el momento, prácticamente el 100% de la oferta en funcionamiento de proyectos flex-living, más de 5.000 unidades, se encuentran en Madrid. En cuanto a la oferta futura, en ciudades como Málaga, la periferia de Barcelona y Bilbao ya se empieza a observar actividad que, junto con la oferta futura prevista en Madrid, acercará el stock de vivienda flexible hasta las 10.000 unidades en 2027.
Perspectivas para 2025
Para 2025, la consultora prevé un aumento de la actividad inversora en residencial en alquiler en todos sus formatos debido a un mayor alineamiento entre compradores y vendedores. Para favorecer esta situación, será clave una mayor visibilidad y certidumbre respecto a la evolución de los tipos de interés y la inflación. En enero de 2025, los tipos a largo plazo (swap a 5 años), se han situado ligeramente por encima del 2,4%.
Debido a la escasa oferta y la perspectiva de la demanda, Savills prevé que España va a seguir siendo un mercado clave para inversores institucionales especialistas en el desarrollo de proyectos en alquiler. Durante 2025, los inversores seguirán centrando su interés en mercados con fuerte crecimiento demográfico y una regulación neutra, abandonando mercados con regulaciones desincentivadoras.
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