La agencia de calificación Fitch ha mantenido el investment grade rating o calificación BBB estable tanto a la socimi Lar España como a sus dos emisiones de bonos verdes activos por valor de 581 millones de euros, según ha comunicado a los mercados.
Lar España, única socimi especializada en retail que cotiza en el Mercado Continuo, mantiene de ese modo el grade rating más alto de todo su segmento.
El conjunto de la deuda de Lar España, dos emisiones de bonos verdes seniors no garantizados, fue completado por Lar España en julio y noviembre del año 2021, por importes respectivos de 400 millones y 300 millones de euros, los máximos previstos. Obtuvieron sobresuscripciones de cuatro y cinco veces en cada caso.
En enero de 2023, la compañía completó una recompra de bonos verdes por un importe total de 110 millones de euros con un descuento del 18%, que representó un precio final de 90,5 millones de euros abonados íntegramente con la caja de la compañía. La liquidez corporativa alcanzó 274 millones de euros al cierre de 2023.
Con ambas emisiones, Lar España flexibilizó la totalidad de su deuda corporativa, eliminando de la misma las garantías sobre activos y ampliando significativamente su vencimiento, que ha pasado hasta julio de 2026 en los bonos de la primera emisión y hasta noviembre de 2028 en los de la segunda. Ambas emisiones se colocaron entre inversores cualificados y cotizan en la lista oficial de la Bolsa de Luxemburgo, donde son negociadas en su sistema multilateral de negociación Euro MTF Market.
Jon Armentia, director corporativo y CFO de Lar España (en la imagen superior) destaca que “un año más, que Fitch confirme nuestra calificación corporativa y de deuda como BBB estable subraya la confianza internacional hacia nuestro proyecto empresarial industrial específico en retail. La agencia de calificación ha apreciado especialmente nuestra vocación de largo plazo, demostrada por haber celebrado hace apenas unos meses nuestro décimo aniversario, la solidez de nuestros resultados operativos, la calidad de nuestros activos y el éxito en la estructura y los tipos de interés especialmente bajos de nuestra deuda. Son fortalezas que nos permitirán seguir siendo muy activos en la fase expansiva que el sector retail ha comenzado en España”.
En su comunicación, Fitch destaca como principales fortalezas de la socimi durante 2023 “el sólido rendimiento operativo de las propiedades, con un aumento de los ingresos brutos por alquileres comparables del 16%, respaldado por el realquiler activo, el aumento de la afluencia (+4%) y las ventas de los inquilinos (+8% interanual). Las elevadas tasas medias de ocupación de la cartera (97%) reflejan una demanda propicia para los inmuebles de la empresa, dominantes en sus zonas”.
Fitch destaca también “el sólido rendimiento operativo en 2023, con un crecimiento del 8% en las ventas de las marcas de los inquilinos, lo que refleja el dominio sostenido de los activos de Lar España en sus zonas de captación. Esto permitió un aumento de los ingresos brutos por alquiler del 16% interanual en 2023, del que el 7% fue indexación. Los resultados siguieron siendo buenos en el primer trimestre de 2024, con un aumento de los ingresos brutos por alquiler del 4,8% en términos interanuales, a pesar de la menor inflación. Este crecimiento se vio respaldado por un aumento del 7,5% en las ventas de los inquilinos, liderado por la moda, con un 9%, y la salud y la belleza, con un 13%.
Valora también que la socimi negociase más de 170 contratos de arrendamiento en 2023, que representan un total de 11 millones de euros en rentas de alquiler. “Las renovaciones supusieron un aumento de los alquileres del 3% en comparación con las rentas anteriores (10% si se incluye la indexación). El mix de inquilinos de Lar España se ha mantenido estable a lo largo del tiempo, con los minoristas de moda ocupando alrededor del 30% de la superficie total. Esto se complementa con los sectores que fomentan las visitas frecuentes y tiempos de permanencia más largos, como el ocio y el entretenimiento (14%), tiendas de comestibles (14%), y restaurantes (7%)”.
Para Fitch, “el aumento de las ventas de las marcas de los inquilinos de Lar España se apoya en la implementación de iniciativas omnicanal que mejoran el número de visitas de los clientes y los tiempos de permanencia. Entre ellas se incluyen una app de descuentos, una plataforma de venta online de reciente lanzamiento, que ya está implantada en Lagoh, y un programa piloto diseñado para facilitar el seguimiento de los indicadores clave de rendimiento. Esto mejora la experiencia general del cliente y promueve asociaciones de colaboración más sólidas con los inquilinos”.
Destaca también una mejora de las credenciales ESG de la socimi, que “se encuentra en fases avanzadas de contratación de la instalación de sistemas fotovoltaicos en varias propiedades. Otras medidas incluyen proyectos destinados a mejorar el consumo de agua, la gestión de residuos y la accesibilidad. En términos comparables, el consumo eléctrico en zonas comunes durante 2023 fue un 4% inferior al de 2022. Asimismo, toda la cartera está certificada desde 2022 en materia de Sistemas de Gestión Medioambiental y de Seguridad y Salud en el Trabajo, según las normas ISO”.
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